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想加仓医药和消费?先得搞懂什么是“行业主题基金”!

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2020-06-24 10:04:20 来源:中欧基金 作者:小欧

  今天来跟大家说说行业主题基金

  最近消费和医药涨势很好,小欧被问及很多关于行业主题基金的知识,今天从几个维度整理了一篇文章,希望对关注行业主题基金投资的小伙伴们有帮助。

  PART.01

  什么是行业主题基金?

  先介绍下概念。行业主题基金其实是相对全行业基金(业内称之为“宽基”)的一个称呼,从投资范围角度做的划分,即投资的股票资产相对较为集中。

  行业主题基金其实是分开看的两个概念,即行业基金和主题基金。

  行业基金指主要投资于某一行业内股票的基金,比如医药行业,消费行业,或者军工、金融等等;而主题基金,则是集中投资于某一主题相关的股票,比如国企改革人工智能,还有现在比较火的新基建等等,主题基金并不按照一般的行业划分方法来选择投资标的,而是根据经济发展趋势,将某一类主题作为选择行业、投资的标准,从而满足投资者对投资标的的个性化需求。

  由于官方明确定义的缺失、尚无统一分类依据以及部分行业、主题领域存在交叉重叠,以及有些原先并不清晰的主题慢慢演变为新型行业,成为行业基金,为此,通常我们把行业主题基金放在一起说,主要用来形容投资偏集中的基金品种。

  我们普通投资者如何去判别:某基金是不是行业主题基金呢?

  01有个简单有效的方法是“看基金合同”,若在基金合同-基金投资内看到“投资于XXXX相关行业股票的比例不低于非现金基金资产的80%”。看到这条,基本确定就是行业主题基金了。

  想加仓医药和消费?先得搞懂什么是“行业主题基金”!

  看基金合同这招一定要get,基金的方方面面都会在合同里约定,投资范畴、对标基准、投资策略、目标、手续费成本等等,跟我们普通投资者息息相关。

  02看业绩比较基准。

  一般而言,行业主题基金对标的基准也会是相应行业的指数,具体占比可能不同。

  03或者从历次季报看行业集中度,通过持股明细去判断行业主题基金。重仓股也能帮忙我们消除一些“伪行业主题基金”,还能通过重仓股看出基金经理更擅长哪些行业。

  从当前的市场规模看,截至2020年1季度末,行业基金共计210只,规模合计2813.15亿元,其中被动指数型规模占约七成,非银、半导体、国防军工位居前三,主动管理型则多集中在医药领域;主题基金数量共计875只,规模合计7733.84亿元,其中主动管理型规模占比约七成,消费、科技、蓝筹居前三,被动指数型中,国家政策类主题占比较高。(据中信证券(行情600030,诊股)统计)

  PART.02

  行业主题基金有什么优势和风险?

  先说优势。

  全市场公募基金超6000只,若你已经有看中的行业方向,那么相对而言,对基金的选择来说会容易很多。

  行业主题基金最大的优势就是投资集中度高,收益弹性大。若行业受益,对应的行业主题基金可能短时间内实现较高超额收益,比如今年以来医药和消费两大行业涨幅居前,相应的中欧旗下的中欧医疗健康A中欧消费主题A分别涨42.93%和37.28%(wind,截至2020/6/3)

  想加仓医药和消费?先得搞懂什么是“行业主题基金”!

  (数据来源:wind,统计区间:2020/1/1-2020/6/4)

  集中度高既是优势也是风险。因为大部分资金投资于一个行业/主题板块,投资品种相对单一,而一个行业是很难长时间出众的,有些行业存在周期性,行业与行业之间也会有轮动现象等。

  为此,相比宽基而言,风险也是较高的。从申万一级行业指数近3年年化波动率看,有17个行业指数年化波动率要高于同期大中盘指数。

  想加仓医药和消费?先得搞懂什么是“行业主题基金”!

  想加仓医药和消费?先得搞懂什么是“行业主题基金”!

  想加仓医药和消费?先得搞懂什么是“行业主题基金”!

  想加仓医药和消费?先得搞懂什么是“行业主题基金”!

  (来源:wind,截至2020/5/31)

  此外,还可能发生短期时效性风险。比如受某些政策或热点影响,相关行业主题大涨,但当热度消去,支撑上涨的驱动没了,接下来也可能遭遇大跌。单纯投资一个行业的话,也可能遭遇“黑天鹅”事件。比如2018年下半年长春长生生物狂犬病疫苗造假事件,让整个医药生物界大震,医药主题基金遭遇净值大跌,在当年7月16日至8月20日期间,63只医药主题基金(即基金名称含“医”字,仅指主动管理型基金)的区间回报率也是全线告负(数据来源:wind)

  PART.03

  行业轮动现象,怎么理解呢?

  对于行业主题基金来说,把握行业脉络,选对了,可以获得超越市场的收益;选错了,会遭受亏损。但我们普通投资者没必要时时刻刻关注A各大行业何时轮动。

  第一,你看中的行业并非每年都发生轮动。Wind统计的24个二级行业中,过去十年间,有10个行业登上历年涨幅前十的次数超过5次,其中耐用消费品与服装、技术硬件与设备板块均达8次,消费者服务板块达到7次;其中2010至2012年期间,耐用消费品与服装、消费者服务板块连续3年进入前十(wind,统计区间:2010-2019)

  想加仓医药和消费?先得搞懂什么是“行业主题基金”!

  想加仓医药和消费?先得搞懂什么是“行业主题基金”!

  第二,我们并不需要关注每一个行业。按照申万的行业分类,一级行业有28个,二级行业有104个,三级行业227个,每个行业都有不同的特点,即使是基金经理也无法看懂所有行业,作为普通投资者,更不需要一一研究。

  其实,也没这个必要。长期看,增长比较好的行业还是比较集中的,大部分板块可能仅是偶尔的机会。

  近10年涨幅前十的行业走势图

  想加仓医药和消费?先得搞懂什么是“行业主题基金”!

  (数据来源wind,统计区间:2010/1/1-2019/12/31,申万一级行业指数)

  PART.04

  买行业主题基金,选主动还是被动?

  投资行业主题基金时,肯定不少基民纠结:到底买主动还是被动?

  先看看区别,以医药行业主题基金为例。被动型的医药指数基金,跟踪相关医药指数,其投资目标是尽可能跟指数业绩保持一致,追求跟踪偏离度和误差最小化,这类基金与跟踪指数基本同涨同跌;而主动型的医药基金,追求的是超越指数、超越基准的超额收益,股票仓位更加灵活,对基金经理的投资能力要求更高。

  想加仓医药和消费?先得搞懂什么是“行业主题基金”!

  (来源:银河证券、wind,截至5月22日)

  主动型行业主题基金好还是被动指数型行业主题基金好?不能一杆子打死。从以上医药和消费两个行业的例子看,不同行业呈现的情况可能不同,主动型医药行业基金的平均收益率明显优于行业指数,但主动型的消费行业基金的平均收益率却并未超越指数。

  主动管理型的行业主题基金,因为个股选择、仓位控制更加灵活,可能创造的超额收益更高,但同时还也可能下跌幅度更大。主动管理型基金中也存在“恒者恒强”现象。为此,选到优秀的主动管理型行业基金尤其重要!通过优秀的投资管理能力,在控制风险同时尽可能获取更高超额收益。

  PART.05

  如何投资行业主题基金?

  行业主题基金本身波动较大,如何开启正确的投资方式?建议从以下三个角度考虑:

  01分散投资,不要把资金投在一个行业上。

  站在账户层面,配置了行业主题基金,同时可以考虑再配点纯债基金货币基金、宽基等;站在行业分散层面,不要单单只局限在一个行业上。比如,对于医药这种内需中的刚需行业可以长期持有,但同时建议阶段性布局其他相关性弱的行业主题基金。一方面实现了资金分散,保护自己资金安全,另一方面也不至于踏空其他行业的投资机会。

  02如果无法判断市场未来趋势,建议采用“基金定投”方式分批买入。减少一次性投资压力,也淡化了择时,分摊了投资成本。

  03对于主动型行业主题基金而言,更重要的是要选择具备行业背景的基金经理。基金经理的行业研究水平、个股选择能力直接影响基金净值变化,进而影响我们持有基金的收益水平,具备行业背景的基金经理相对更有优势。

责任编辑:吴逸凡
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